看政策脸色机构锁定医药、TMT

　　受调控政策影响，银行和地产股近期拖累股指回调，面对市场颓势，基金经理们正在寻找2010年的机会板块。

　　“策略上应该是越跌越买。”谈及2010年整体行情，景顺长城增长（260104.OF）基金经理王鹏辉说。

　　王鹏辉判断，由于市场行情受政策面预期的影响较大，而一季度政策退出的趋势不会改变，因此，目前投资布局的思路有两点：一是受政策影响较小的领域，如TMT（电信、媒体和科技等行业的总称）、医药等行业，二是侧重布局成长股，把中长期成长空间放在第一位。

　　事实上，与王鹏辉持同样观点的不仅有公募基金，也不乏私募基金人士。

TMT 医药受青睐

　　“TMT融合了整个电子信息行业的需求，所有的东西都会在这个产业得到融合，包括3G、三网合一，甚至包括物联网。”王鹏辉判断，“今年会有一批优秀的企业有强劲的成长空间。”

　　“无处不在的移动互联网和手持终端，将引领第三次IT产业革命。”上海尚雅投资管理有限公司总经理石波强调，不要小看智能终端对传统产业替代革命的效果，“科技创新和消费服务可以成为未来十年投资的方向。”

　　“如果仅从PE估值分析，近十几年以来，金融服务一直处于较低的市盈率水平，而医药生物、信息服务永远是最高的。主要原因是医药生物有市场，而TMT喜欢创新，因此市场给出的溢价较高。”对于TMT动辄三四十倍的高市盈率估值，王鹏辉认为，投资者应该把眼光放得更长一点，展望未来3～5年，中国经济处于新一轮增长的起点，市场对此尚未充分反映，在目前位置投资成长股是非常好的时机。

　　而广发小盘基金经理陈仕德更看好医药行业。“2010年医药行业可能会有大黑马出现。从过往来看，医药行业企业很少有再融资，这表示它们的现金流充裕，而且总市值也都不大。我国有13亿人口，市场容量巨大，医药行业很有可能会出现一个类似于苏宁电器这样的公司。”

　　上海重阳投资管理有限公司李旭利同样看好医药行业。他认为，经历医疗体制改革之后，行业需求发生了很大的变化。原来通过医疗行业整体利润水平远远小于世界平均水平，“只要医疗行业整体恢复到全球平均税负，这个行业的利润就会有很大的爆发。”

　　在看好TMT和医药的同时，对于政策大力扶持的区域振兴规划，公募私募却出现了一定的分歧。

　　“投资一定要顺着政策来走，选择政策扶持的行业和投资机会，规避政策打压的行业和投资机会。”中海基金金融工程总监陈明星告诉《中国经营报》记者，战略性新兴经济增长点及区域经济，是中海基金的两大投资主题。

　　但李旭利对此表示反对：“区域振兴主题除了短期炒外，没有真实的投资价值。现在想不起来中国没有哪个地方没纳入区域振兴。”

政策 资金显弱势

　　除了板块机会，投资者更加关注A股市场整体运行态势。受汇金公司可能增持三大行的传闻刺激，沪深股市萎靡多日后迎来一波超跌反弹。有观点认为，周期性板块的明显异动以及试探性反弹行情的展开，透露出大盘短期即将反转的信号，证据之一是两市已由前期资金净流出变为净流入。

　　而大成基金首席策略分析师刘安田认为，虽然周边市场企稳为A股短线反弹奠定了基础，但目前信心脆弱的局面尚未完全改观，在信心不足和抄底心态共同作用下产生的复杂心态，行情反转尚难确立。

　　刘安田认为，首先，宏观方面，市场将在“经济向上”和“政策向下”夹缝中继续艰难抉择，多空博弈依然激烈，震荡局面难以立即突破；其次，资金方面，央行依然严控信贷规模，招商银行（600036.SH）再融资方案获批，被市场视为银行融资潮即将到来的迹象；第三，新股频频破发显示投资者信心尚未修复；最后，通胀预期一直存在并有所加强，人们担心央行可能开始加息，对楼市和股市形成负面影响。因此，市场可能获得进一步估值修复的空间，但尚不能称之为反转。

　　“现在股市的估值处于中间水平，2009年那样的好机会已不复存在。”一位著名经济学家表示，目前股市处于历史中位水平，适度宽松的货币政策短期不会退出。随着投资增长的延续，消费的稳定增长，外需的明显改善，中国经济将继续保持强劲的复苏态势。

　　陈明星认为，以2010年上市公司盈利增长25%～28%预测，预计2010年上证综指运行区间为3200点至4100点，全年指数回报集中在一季度和四季度的概率较大。